CMA重要知識(shí)點(diǎn)之風(fēng)險(xiǎn)與收益

　　1、預(yù)期（expected）收益的波動(dòng)幅度、不確定性（uncertainty，variability,fluctuation）：

　　如果我們將風(fēng)險(xiǎn)定義為預(yù)期收益的波動(dòng)性，那么短期美國政府債券就是無風(fēng)險(xiǎn)的證券，而普通股就是有風(fēng)險(xiǎn)的證券。

　　波動(dòng)性越大，證券的風(fēng)險(xiǎn)就越大

　　2、風(fēng)險(xiǎn)的類別：

　�。�1）信貸（違約）風(fēng)險(xiǎn)：到期無法償付本金和利息

　�。�2）匯率風(fēng)險(xiǎn)：匯率波動(dòng)對(duì)外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收或應(yīng)付的影響

　�。�3）利率風(fēng)險(xiǎn)：利率波動(dòng)（分子）對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格（分母，未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，折現(xiàn)率是市場(chǎng)利率）的影響（分子對(duì)分母的敏感度）。

　�。�4）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：是會(huì)影響處在某個(gè)特定行業(yè)內(nèi)企業(yè)證券的風(fēng)險(xiǎn)。燃料價(jià)格的飆升會(huì)給航空業(yè)造成負(fù)面影響。

　�。�5）政治風(fēng)險(xiǎn)：投資接受國的政策對(duì)投資企業(yè)的影響。

　　3、使用概率分布來衡量風(fēng)險(xiǎn)：

　　對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的證券而言，可以把實(shí)際收益率視為一個(gè)有概率分布的隨機(jī)變量

　　概率分布可以歸納成兩個(gè)分布的參數(shù)

　　（1）期望收益：資產(chǎn)未來可能收益的加權(quán)平均值；

　�。�2）標(biāo)準(zhǔn)差（非最佳選擇）

　�、俸饬抠Y產(chǎn)未來可能的收益與其期望收益的偏差幅度；

　�、跇�(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　期望收益（expected return）是指可能出現(xiàn)的收益與其發(fā)生概率（作為權(quán)重）的加權(quán)平均值。

　　其中：

　　Ri＝第i種可能的收益率

　　Pi＝相對(duì)應(yīng)的收益率出現(xiàn)的概率

　　n＝可能性出現(xiàn)的數(shù)量