證券市場是資源配置的重要場所，同時也是信息的集散地。證券市場的“公開、公平、公正”原則，必須通過一整套信息提供、信息傳遞、信息評價、信息監(jiān)管的信息披露制度來實(shí)現(xiàn)。更準(zhǔn)確地說，證券市場能否有效運(yùn)轉(zhuǎn)，是以信息披露制度的成熟程度為基礎(chǔ)的。公司經(jīng)營狀況的好壞，會通過信息披露的途徑在市場上廣為傳播，被市場參與者選擇接受，進(jìn)而影響其行為決策。無論從企業(yè)上市之初的招股說明書、上市公告書，還是中期與年底的定時報告，都構(gòu)成了證券市場的重要信息來源。芝加哥大學(xué)教授EugeneFama建立的“有效市場假說”，證實(shí)了會計信息能夠?qū)ν顿Y者的投資決策產(chǎn)生影響，為會計信息披露的理論建立了基礎(chǔ)。叫近期證券市場的虛假信息披露事件層出不窮，引起會計界的巨大反響和深思，也使得信息披露的規(guī)范成為刻不容緩的嚴(yán)峻課題。本文試從信息披露失真的本質(zhì)入手，分析其原因、特點(diǎn)和治理對策。討論的對象是廣義的會計信息，包括會計報表包含的信息、會計報表附注及其他財務(wù)報告所披露的信息、審計相關(guān)報告信息、證券監(jiān)管部門要求提供的文件。

一、真實(shí)的會計信息披露應(yīng)具備的特性

會計信息的真實(shí)性是會計信息的生命之所在。如果進(jìn)一步具體分析，真實(shí)性包含以下特性：

1.有用性。披露的信息在決策上有用，能夠滿足使用者的需求，增加使用者對市場信息的了解，降低投資決策盲目性與風(fēng)險。國際會計準(zhǔn)則中提出：有用性是指，會計信息披露提供關(guān)于企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績方面的信息，這種信息對于很大一批使用者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策是有用的。為上述目的而編制的財務(wù)報告可以滿足大部分使用者的共同需要。

2.相關(guān)性。信息披露不能一廂情愿地主觀決定，而應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場用戶的需求，規(guī)范信息披露的形式、數(shù)量和質(zhì)量，也就是與信息使用者的目的和要求息息相關(guān)。為了使信息有用，信息必須與使用者的決策需要相關(guān)。當(dāng)信息能夠通過幫助使用者評價過去、現(xiàn)在和未來事項或確認(rèn)、更改他們過去的評價從而影響到使用者的經(jīng)濟(jì)決策時，信息就具有相關(guān)性。

3.可靠性。披露信息必須可靠，不能錯誤引導(dǎo)用戶的判斷，不能進(jìn)行虛假的誤導(dǎo)性的陳述，也不得有重大遺漏。要使信息可靠，財務(wù)會計報告中的信息必須在重要性和成本的許可范圍內(nèi)做到完整。遺漏能造成信息虛假或令人誤解，從而使信息不可靠并且在相關(guān)性上留有缺陷。當(dāng)信息沒有重要錯誤或偏向并且能夠忠實(shí)反映其所擬反映或理當(dāng)反映的情況以供使用者作依據(jù)時，信息就具備了可靠性。

4.中立性。真實(shí)的會計信息應(yīng)當(dāng)保持中立性。中立性是指會計人員形成會計信息的過程和結(jié)果不能有特定的偏向，不能在客觀的信息上附加某種主觀色彩以滿足特定信息使用集團(tuán)的需要，否則信息的真實(shí)性就會受到質(zhì)疑。如果為了達(dá)到預(yù)定的成果或結(jié)果，通過對信息的選擇和列報，使財務(wù)信息影響了決策或判斷，那么財務(wù)信息就不是中立的了。目前許多企業(yè)信息披露中存在的問題，都與企業(yè)過于偏重當(dāng)前利益、不能保持自己的中立性地位有很大的關(guān)系。

要深刻理解會計信息真實(shí)性的本質(zhì)，就必須認(rèn)識到會計信息的真實(shí)性不等于絕對精確性。從哲學(xué)觀念來看，絕對的精確是不存在的，我們只承認(rèn)相對的精確。導(dǎo)致會計信息的相對精確的因素很多。比如，越來越多的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)本身的復(fù)雜性提高，使信息披露規(guī)則的制定無法跟上這種發(fā)展；會計方法上的局限性，決定了許多會計信息處理只能追求一定意義上的準(zhǔn)確，例如折舊年限和殘值的估計；會計原則的要求使信息披露具備了模糊性，重要性原則要求忽略價值不大的信息，穩(wěn)健性原則要求企業(yè)不能披露未來收益，“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則使信息披露方式簡單化，“效益大于成本”的原則使企業(yè)放棄了為使信息披露更精確而進(jìn)行的努力。比比皆是的相對的精確就意味著模糊性的普遍存在，意味著真實(shí)性只能被界定在一定的范圍和界限之內(nèi)。

二、會計信息不對稱引起的信息失真

不對稱信息是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心內(nèi)容之一，是指市場上由于買方和賣方之間各自掌握的信息不對稱，從而導(dǎo)致市場失靈，資源配置效率下降。會計信息作為一種特殊的專業(yè)化的信息，同樣存在著一個會計信息市場，存在信息的供給和需求。會計信息的供給與需求是相互聯(lián)系、相互對應(yīng)、相互制約的。由于會計信息的生產(chǎn)與消費(fèi)具有復(fù)雜的目的與動機(jī)，常常出現(xiàn)供給與需求不一致、不對稱的情況。“由于會計信息的不完全性和非物質(zhì)性，便所有市場參與者面臨由信息不對稱引起的市場風(fēng)險，而會計信息供求關(guān)系的隱蔽性和復(fù)雜性，便會計信息市場的不確定性大大增加了”。

會計信息不對稱可以分成兩種。

第一種是不同信息使用者之間的會計信息不對稱，是指企業(yè)由于選擇了特定的會計方法而造成會計報表的信息披露偏向于某一特定的信息使用者。有研究結(jié)果表明，會計信息在股票市場參與者之間的不對稱性引起股票交易成本上升，投資回報的期望值上升，股票市價下跌，流動性下降。相當(dāng)一部分會計學(xué)者通過對股票市場的實(shí)際觀察得出結(jié)論，當(dāng)企業(yè)的會計信息在股票市場上呈不對稱分布時，其主要原因在于企業(yè)管理者所采用的信息披露的方法。由此造成的結(jié)果是，一部分人得到了更多的所需信息，另一部分人卻與此相反，從而引起投資成本上升，股票在市場上流動性下降。戴蒙（Diamond）與費(fèi)勒爾（Verrechia）曾于1991年對企業(yè)信息如何披露才能達(dá)到預(yù)期的股票流動性作了較為準(zhǔn)確的計量。他們研究發(fā)現(xiàn)，在信息不對稱達(dá)到一定的情況下，假定投資者對股票投資風(fēng)險的承受能力是有限的，則信息不對稱會對預(yù)期的股票流動性產(chǎn)生影響，從而直接作用于股票的市場價值。顯然，股票的流動性越大，越要求信息揭示更加充分，投資風(fēng)險越小。他們指出，要想保持企業(yè)的股票市價不斷增長的趨勢，就必須尋求一種可靠的信息披露方式來降低可能出現(xiàn)的信息分析的不對稱。，

第二種信息不對稱是企業(yè)管理者與外部信息使用者之間的信息不對稱。管理人員利用這種不對稱的地位，擁有大量的私人信息，對報表進(jìn)行粉飾和美化，不斷地進(jìn)行收益和盈余調(diào)節(jié)，向市場傳遞不正確的信息。常見的方式有，在效益好的年份，對利潤和資產(chǎn)進(jìn)行隱藏，多計提各種準(zhǔn)備，在效益不好的年份，釋放各種秘密準(zhǔn)備，彌補(bǔ)當(dāng)年不理想的財務(wù)狀況；或者利用掌握的內(nèi)幕信息，掌握企業(yè)重大變更消息，為個人牟利。這種不對稱便企業(yè)財富不公正地為少數(shù)內(nèi)幕交易著擁有，會擾亂企業(yè)的真實(shí)股價表現(xiàn)，增加投資風(fēng)險，打擊投資者信心，長期來看會降低企業(yè)的市場價值。

以上的分析結(jié)果表明，會計信息不對稱引起的會計信息失真會削弱企業(yè)的市場價值。企業(yè)管理者要追求企業(yè)市場價值最大化，就必須減少會計信息不對稱性。信息披露應(yīng)當(dāng)面向證券市場所有參與者，而不僅僅面向某些個人或集團(tuán)。參與者接受信息的質(zhì)與量不能有差別，信息供給者與需求者在會計信息市場上也應(yīng)處于對稱的地位，否則會導(dǎo)致資源無效或低效配置。

三、成本效益不對稱引起的信息失真

會計信息披露機(jī)制的完善，使得會計信息的流通和交換更加容易，會計信息能夠向投資者提供有用性更強(qiáng)的服務(wù)。Watts和Zimmerman的研究指出：在訂立契約的過程中，會計信息的確起著降低交易費(fèi)用的作用。會計信息提供的歷史演變，就是朝著優(yōu)化產(chǎn)權(quán)安排的方向努力。道格拉斯。C.諾思也有過這樣的論述：“降低交易成本的創(chuàng)新是在以下三個成本邊際上發(fā)生的：一是使資本的流動性增加，二是使信息成本降低，三是使風(fēng)險分散。它們提供了一個區(qū)分便交易成本降低的特性的有用方法。”然而，人們總是強(qiáng)調(diào)信息披露制度能夠有效地減少交易成本，卻常忽略了信息披露制度自身的建立和完善也需付出成本，提供信息披露服務(wù)的企業(yè)也并非完全心甘情愿地付出這種成本。

現(xiàn)代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)把信息產(chǎn)品分為商品化信息產(chǎn)品和非商品化信息產(chǎn)品。二者的區(qū)別在于，商品化信息產(chǎn)品的消費(fèi)者在使用時要付出相應(yīng)的代價，而非商品化信息產(chǎn)品的消費(fèi)者不需要支付或者支付非常微小的代價就可以享受信息的便利。會計信息披露屬于非商品化信息產(chǎn)品。這意味著負(fù)責(zé)提供信息產(chǎn)品的企業(yè)需要增加成本，但卻不能從信息使用者處得到立竿見影的回報。要使會計信息更好地為投資者服務(wù)，就必然會增加企業(yè)的相關(guān)會計成本支出，從而減少企業(yè)所有者權(quán)益。從成本效益角度考慮，企業(yè)為了降低會計信息不對稱花費(fèi)的成本支出必須小于由此帶來的預(yù)期收益，否則信息披露行為將無法維持下去。

信息作為一種產(chǎn)品自然就有一個生產(chǎn)過程。具體到專業(yè)知識含量很高的會計信息，必須有受過專業(yè)訓(xùn)練的專業(yè)人士對其進(jìn)行加工，根據(jù)信息產(chǎn)品的功能，經(jīng)過理解、分析和研究，通過一定信息技術(shù)手段，生產(chǎn)出最終的信息產(chǎn)品。由于蘊(yùn)涵極高的知識含量，信息產(chǎn)品的價值被大大提高。但是這種價值的衡量具有很大的難度。會計信息不是以對外銷售的方式提供的，因此其價值與效益很難量化確定。由于會計機(jī)構(gòu)是企業(yè)內(nèi)部管理組織中的一個組成部分，會計信息的生產(chǎn)成本也很難準(zhǔn)確計量。定性地來分析，會計信息生產(chǎn)成本主要由以下部分構(gòu)成：

1.信息搜集與加工費(fèi)用，包括計算機(jī)、傳真機(jī)等信息辦公設(shè)備、管理信息系統(tǒng)等軟件開發(fā)與維護(hù)費(fèi)用、信息處理人員工資費(fèi)用。

2.信息對外報告費(fèi)用，包括注冊會計師審計、證券管理部門管理費(fèi)用、在公開媒介上披露費(fèi)用。

3.機(jī)會成本，由于對外提供信息造成競爭優(yōu)勢的喪失和潛在的損失。

從會計信息披露中誰會得到效益？得到的效益有哪些呢？作為信息供給者的企業(yè)、政府、外部信息使用者等都可從中受益。企業(yè)所能得到的好處是有助于樹立良好的公開的透明的公眾形象，吸引投資者，籌集資金等。外部信息使用者所能得到的好處是：投資者能夠評價投資的價值，監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營效率，改善投資決策；債權(quán)人可以通過分析償債能力來保證自身資金的安全性；政府可以更方便地對企業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，全面調(diào)整社會經(jīng)濟(jì)資源利用，加強(qiáng)稅收、國有資產(chǎn)投資方面的管理。

由以上分析可以看出，會計信息的生產(chǎn)與提供需要花費(fèi)一定代價，為追逐經(jīng)濟(jì)利益的企業(yè)不愿無限地增加這種信息產(chǎn)品的供給，因此，會計管理機(jī)構(gòu)在制定信息披露標(biāo)準(zhǔn)時，要充分考慮到成本效益比較的基本原則，為企業(yè)的利潤著想，否則制定的標(biāo)準(zhǔn)將失去執(zhí)行的基礎(chǔ)。另一方面，會計管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定一定的信息生產(chǎn)和提供標(biāo)準(zhǔn)，以便將會計信息的模糊性限制在一定范圍之內(nèi)，保護(hù)信息使用者的利益。

四、會計信息披露失真的責(zé)任主體

目前會計信息披露失真的表現(xiàn)形式有：人為捏造會計事實(shí)，篡改會計數(shù)據(jù)，為私利而編造假帳假表，虛盈實(shí)虧，虛虧實(shí)盈，便會計信息喪失真實(shí)性。其中最嚴(yán)重的是資產(chǎn)計價失真。很多企業(yè)的資產(chǎn)帳面價值已經(jīng)不能真實(shí)反映資產(chǎn)實(shí)際狀況。國有資產(chǎn)家底不清，管理混亂，補(bǔ)償不足，大量資產(chǎn)流失，普遍存在帳實(shí)不符的情況。而且由于在資產(chǎn)計價過程中，某些環(huán)節(jié)存在主觀假定的標(biāo)準(zhǔn)與方法，造成資產(chǎn)計價的伸縮性，發(fā)生人為的偏差。

在會計信息披露失真行為中，究竟誰應(yīng)當(dāng)負(fù)最終的責(zé)任呢？按照會計人員虛假披露的動機(jī)可分為故意失真與非故意失真。非故意失真是會計人員技術(shù)熟練程度不夠、疏忽大意等非故意因素導(dǎo)致的，比較容易克服和糾正。故意失真是指在企業(yè)管理當(dāng)局的授意下，利用會計規(guī)范給予企業(yè)的靈活性，有偏向性或誘導(dǎo)性地提供信息，或者違背會計規(guī)范制造假帳。這是危害最大、后果最嚴(yán)重、也最難以防范和察覺的失真行為。Watts和Zimmerman曾經(jīng)撰文指出，管理人員比會計人員更關(guān)注會計信息反映的內(nèi)容和結(jié)果，也必然會參與乃至干涉會計信息的生成與傳遞。另外在進(jìn)行會計政策的選擇時，會計政策選擇的主體是管理階層而不是會計人員悶。因此，故意失真與委托代理問題有密切的聯(lián)系。

委托人——代理人關(guān)系本質(zhì)上是市場參加者之間具有信息差別的一種社會契約形式，它是掌握較多信息的代理人通過合同或其他經(jīng)濟(jì)關(guān)系與掌握較少信息的委托人之間開展的各種關(guān)系。管理當(dāng)局與特定信息使用者之間同樣存在委托代理關(guān)系，政府會強(qiáng)制企業(yè)進(jìn)行特定規(guī)范的信息披露，企業(yè)的大大小小的股東也會建議或呼吁提供他們需要的信息。由于會計信息披露會影響企業(yè)股票價格波動，干預(yù)信息使用者的經(jīng)濟(jì)決策，因此會計信息披露有著協(xié)調(diào)利益分配的功能，是利益分配財富轉(zhuǎn)移的信息基礎(chǔ)。這種利益分配過程中必然伴隨著利益沖突，必然有人為維護(hù)特定利益集團(tuán)而犧牲信息披露的真實(shí)性、透明性與公開性。關(guān)鍵在于，如果因提供虛假信息而付出的代價遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所得到的利益，就無人敢輕易采取虛假信息披露行為，否則，就總會有人在利益驅(qū)動下挺而走險。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，由于有著強(qiáng)大的社會監(jiān)督機(jī)制、嚴(yán)厲的懲罰措施、成熟的執(zhí)法系統(tǒng)等一系列完備的制度保證，能夠把虛假信息披露的發(fā)生限制在最低限度�；仡櫼幌挛�托代理理論的觀點(diǎn)，委托人——代理人關(guān)系的核心是刺激一致性的信息機(jī)制問題。委托人為了使代理人在其不能觀察的行為中采取與其自身利益最大化的目標(biāo)相一致的個人行為，需要設(shè)計一種能夠達(dá)到委托人的目的而且代理人愿意接受的合同或契約。外部硬性制約是一種可行的方法，但是更好的選擇是，發(fā)揮內(nèi)部激勵的優(yōu)勢，使增加信息披露成本與增加代理人個人效益相聯(lián)系，使代理人自覺地完善信息披露。

五、會計信息披露失真的規(guī)范

規(guī)范會計信息披露失真的核心是完善信息質(zhì)量管理機(jī)制兩方面，可以從建立內(nèi)部約束機(jī)制和外部約束機(jī)制入手。

建立內(nèi)部約束機(jī)制，即完善企業(yè)內(nèi)部會計制度，嚴(yán)格會計核算的基本程序，健全財產(chǎn)物資、財務(wù)收支的制度，為提供真實(shí)的會計信息奠定良好的會計基礎(chǔ)。強(qiáng)化企業(yè)約束機(jī)制，堅決制止管理者任意違反財務(wù)規(guī)定，自行支配企業(yè)財產(chǎn)物資和經(jīng)營行為。

建立外部約束機(jī)制，完善社會監(jiān)督體系是制止和防范信息失真的根本保證。首先是完善立法，創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。通過法律手段強(qiáng)化管理者在信息披露中的法律責(zé)任，制定有關(guān)信息質(zhì)量管理法規(guī)，對管理人員責(zé)任與權(quán)利、提供偽劣信息的懲處作出明確規(guī)定。其次，增強(qiáng)會計監(jiān)督的全面性與權(quán)威性，加強(qiáng)對會計準(zhǔn)則和財務(wù)會計制度執(zhí)行情況的監(jiān)督。約束企業(yè)會計行為，增強(qiáng)信息的客觀性、可驗(yàn)證性、公開性。發(fā)展注冊會計師事業(yè)，發(fā)揮社會審計的公證作用，健全以注冊會計師為核心的社會監(jiān)督體系。需要強(qiáng)調(diào)的是，會計師事務(wù)所在會計信息市場起著十分重要的中介作用，其職能是收集、評價、存儲、周轉(zhuǎn)會計信息，傳遞供需信號、疏通供求渠道，促進(jìn)信息的交換或交易，形成公開的成熟的市場。會計師事務(wù)所在證券市場信息披露中起著獨(dú)立審核、嚴(yán)格監(jiān)督的外部審計作用。以外部審計為核心的社會監(jiān)督體系，是會計信息到達(dá)外部信息使用者的最后一道關(guān)卡。這一監(jiān)督體制的完善程度和運(yùn)行效率，對于市場上的信息流通具有決定性的影響。第三，政府對信息市場進(jìn)行適度管理，通過行政手段強(qiáng)化企業(yè)外部監(jiān)督，通過政府審計機(jī)構(gòu)、財稅部門加強(qiáng)審計監(jiān)督，并與會計管理部門合作，建立會計信息規(guī)范體系規(guī)范企業(yè)信息披露的內(nèi)容與格式，披露會計政策選擇與變更、重大環(huán)境變化對企業(yè)造成的影響。

另外需要引起注意的是，在會計信息披露制度的完善因素中，信息使用者的成熟程度所起的作用起來越大。西方的個人和機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)比較成熟，各種信息中介分析技術(shù)高超，對推進(jìn)信息需求、影響信息披露起著越來越大的作用，其偏好已成為會計信息披露要求的晴雨表。

六、結(jié)束語

對于從事會計信息披露的專業(yè)人士，他們的努力方向就是減少會計信息披露的不確定因素，使信息披露更具理性。不斷拓展財務(wù)信息披露，充實(shí)會計信息形式與內(nèi)容，揭示更多的分析性信息，更加客觀充分地反映由于不確定性引起的信息混淆，報告的形式和數(shù)量越來越豐富。同時，會計信息披露也面臨著更新的挑戰(zhàn)。為更好地滿足更多信息使用者日益多元化的需求，會計信息披露將更加靈活，不僅披露財務(wù)信息，還要披露非財務(wù)信息；不僅披露定量信息，還要披露定性信息；不僅披露確定性信息，還要披露有關(guān)的風(fēng)險信息�？傊�披露的質(zhì)量和價值將大大提高。

信息披露的重要使命就是真實(shí)客觀地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動過程及結(jié)果，向有關(guān)信息使用者提供準(zhǔn)確的信息，以便進(jìn)行科學(xué)決策。耍更好地發(fā)展信息披露制度，就必須正視現(xiàn)行信息披露制度與現(xiàn)代企業(yè)制度的摩擦與沖突，樹立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的新會計披露制度中分層次多元化的觀念。