股票回購(gòu)

　　CMA考點(diǎn)之股票回購(gòu)

　　I.一般形式

　　權(quán)益減少→目的

　　資產(chǎn)減少→手段

　　II.回購(gòu)的目的回饋股東為落實(shí)員工期權(quán)計(jì)劃儲(chǔ)備股票為戰(zhàn)略收購(gòu)儲(chǔ)備股票為減低惡意收購(gòu)的可能性

　　III.回購(gòu)的方式

　　自我認(rèn)購(gòu)向股東確定購(gòu)買的數(shù)量和價(jià)格，成本較高，可以確定能夠回購(gòu)數(shù)量荷蘭式拍賣以最低價(jià)格購(gòu)入所需要的股票無(wú)法確定能夠回購(gòu)數(shù)量公開市場(chǎng)購(gòu)入由于受到SEC的限制，回購(gòu)的效率低無(wú)法確定能夠回購(gòu)數(shù)量

　　內(nèi)部交易持有公司內(nèi)部信息的人進(jìn)行相關(guān)證券的交易SEC將根據(jù)《1934年證券交易法》對(duì)于違反內(nèi)部交易的人進(jìn)行民事訴訟

　　股票回購(gòu)的相關(guān)例題分析

　　例題1：Cox公司按照每股$92的發(fā)行價(jià)格賣出了面值為$100的1 000股，利率為8%的優(yōu)先股。發(fā)行成本是每股$5。Cox按照40%的比率支付稅金。Cox公司8%的優(yōu)先股資本成本是多少?

　　A.8.00%B.8.25%C.8.70%D.9.20%

　　答案：D

　　解析：選項(xiàng)D正確。優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股的股息與優(yōu)先股實(shí)際籌資到的可用資本的比率，優(yōu)先股股息為面值乘以票面股息率，$100×8%=$8，優(yōu)先股實(shí)際籌得的可用資金為發(fā)行價(jià)格$92扣除發(fā)行費(fèi)用$5，共$87。優(yōu)先股的實(shí)際成本為$8/$87=0.0919，即9.2%。

　　例題2：在決定公告分紅的數(shù)量時(shí)，最重要的考慮因素是？

　　A、股東的預(yù)期

　　B、留存收益的未來(lái)使用安排

　　C、通貨膨脹對(duì)重置成本的影響

　　D、現(xiàn)金的未來(lái)使用安排

　　正確答案：D

　　答案解析：當(dāng)確定要宣布的股利金額時(shí)，最重要的考慮因素是現(xiàn)金的未來(lái)使用安排。