在融資中國主辦的科技金融創(chuàng)新峰會上，仁和智本資產管理集團合伙人陳宇發(fā)表了主題演講，他認為：“過去三、四年互聯網金融轟轟烈烈的大潮已退去，那時誰都可以進入互聯網行業(yè)，只需具有一腔熱血和勇氣。但如今，靠勇氣解決不了問題，我認為此時應盡可能強化個體的能力、個體的稟賦、個體的優(yōu)勢以及尋找最適合自己走的路，P2P公司才可能會有更多機會。”他這樣說：

P2P公司面臨不得不轉型

通過跟中國國內目前比較大的P2P公司不斷交流，我發(fā)現，99.99%的P2P公司都面臨轉型的問題。如果說得再悲觀和現實一點，90%的P2P公司都面臨想轉型卻轉不了的結果。監(jiān)管意見的眾多條例中限額為重中之重，一旦個人20萬及企業(yè)100萬的授信額度無法面臨有效突破，意味著90%的公司面臨迫切轉型。目前國家證監(jiān)會有三句話可以整體代表對全行業(yè)的監(jiān)管態(tài)度——“全面監(jiān)管、嚴格監(jiān)管、依法監(jiān)管”，這意味監(jiān)管的趨嚴態(tài)勢非常明顯，各監(jiān)管部門可能會陸續(xù)發(fā)布一系列趨嚴的監(jiān)管方案。

為什么監(jiān)管會對整個行業(yè)與過去幾年采取了截然不同的態(tài)度，有兩方面原因：一方面，整個P2P行業(yè)風險事件頻發(fā)，導致群眾負面聲音越來越大。另一方面，互金行業(yè)把本來單一的風險節(jié)點蔓延到全國，以前即使出現問題也是單個地區(qū)問題，自從有了互聯網金融之后，一下子就可以把風險蔓延到很多地方�；ヂ摼W代表了資產規(guī)模無限的可能性，它是一把雙刃劍，可以把好的東西變得很好，壞的東西變得很壞，讓風險蔓延的可能性增加，周期大大縮短，互聯網的出現使得風險蔓延越來越不可測。

目前，中國消費金融面臨一個很大的問題，本來可以慢慢做，讓這個行業(yè)在今后10年、20年得以活下去。但有了互聯網存在，使得大量的金融公司通過互聯網手段切入到這個行業(yè)，導致本來應該做10年、20年的生意，在兩年內就做光了。在監(jiān)管不嚴時，很多人就玩貓和老鼠的游戲，但一旦大框架下嚴格監(jiān)管的態(tài)度表現出來，使得很多東西都會穿透表象，進入到實質里面。比如說互聯網金融也好，科技金融也好，不管換什么叫法，監(jiān)管方都會輕易識別，不是你換了張皮膚叫科技金融就不是互聯網金融了，這屬于自己跟自己玩裝傻。有一些人跟我說，它們不是做互聯網金融，而是做金融科技的，本質上難道會有不同么?但凡做監(jiān)管的素質都很高，不是博士就是研究生，他們看透事物的表象很容易，想要監(jiān)管也很容易。目前的P2P小額信貸業(yè)務60%~70%的業(yè)務都不是符合說明的業(yè)務，個個都是說一套做一套，當前的監(jiān)管趨勢就在避免這種情況繼續(xù)發(fā)生。

因此，P2P公司面臨不得不轉型的局面，但轉型意味著脫胎換骨，意味著要變成另外一種樣子，絕對不是一件很輕松就可以完成的事情。從整個合規(guī)的角度來看，現有的P2P公司要想完全符合規(guī)定，就要砍掉很多業(yè)務，但依然還會有70%~80%完成不了合規(guī)。因為存在限額，體量無法有效規(guī)�；�。有很多機構投了P2P的公司，都是希望能夠把整個規(guī)模和體量做到一億以下，從投入產出比來看不會出現那么大的回報，也就喪失了整個行業(yè)的投資價值。

P2P不應存在于互聯網金融這個行業(yè)，我從來不覺得這個行業(yè)跟個體企業(yè)會有關系，很多人會把這兩者概念混淆，我與美國的一些P2P機構溝通時，他們從來不覺得自己是金融科技企業(yè)，寫論文時也不會用“Fintech”(金融Financial與科技Technology的合成詞)，行業(yè)的市場很大，不見得這個企業(yè)就有生存機會。

P2P公司轉型的四大方向

P2P公司有四種轉型的可能性，雖然每一種可能性都存在一個很大的問號，但已有P2P公司開始嘗試：

第一，轉成市場交易中心。但轉型成為股交所或金交所意味著市場存活率更低，一個省如果能夠發(fā)展兩至三家交易中心就已經很不錯了，發(fā)展到五至六家就處于過度飽和狀態(tài)。如果選擇跟資產交易中心合作，那么P2P公司就淪為通道，發(fā)展到最后，客戶成了別人的，交易也成了別人的，資產端全部成了交易中心的東西，淪落為別人的會員體系和代理商，自己公司的價值在哪里?從這個角度來說，哪怕與資產交易中心合作有價值，能轉成的公司也一定非常少，而且需要極強的行政資源，這樣行業(yè)機會就會顯得更小。

反過來說，如果選擇與資產交易中心合作，政府也勢必會采取措施，不要以為換了一張皮就成功隱身，政府會出臺關于資產交易中心的管理辦法，而且這個管理辦法可能比之前的更嚴格，那時P2P公司應該怎么辦呢?中國以前的交易所很多，現在因管理趨嚴已越來越少，現實就是這樣，關鍵在于業(yè)務實質到底是什么，在做的是什么事情。

第二，不再做P2P而改為理財。理財需有一站式工具或智能投顧，采取機器這種外部配置的方式。但凡是不用人而采取機器或其他方式來做這樣一般投資和交易，很容易面臨理性的錯誤。機器取代人類的思考很容易看上去是理性的，但沒有考慮到現實情況，從而產生很大的危機。

此外，理財是指資金在不同領域的合理配置。目前市場配置無非是公募、私募加非標產品投資。非標以P2P為主，可以配P2P的資產套到他的資產上面去，但必須接受非標產品的資產規(guī)定，如果它對資產的要求是個人20萬和企業(yè)100萬，意味著你可能不受他監(jiān)管，但是你所買的資產必須受他的監(jiān)管，只要P2P市場受到嚴格監(jiān)管，非標產品的錢一定會萎縮，導致P2P業(yè)務也做不下去，最后P2P公司只能做公募和私募。P2P的監(jiān)管意見以前是按照公眾吸收存款路線，現在必須走私募這條線，不過是給20萬以下和100萬以下投資的人開放一條途徑而已，至于開發(fā)這個途徑有多大的現實意義，需要P2P公司自己去想。理財現在面臨的問題也很大，發(fā)現無資產可配時，要配私募更加嚴格。而公募要拿到公募的基金代銷牌照，但目前只有99張。

因此，P2P公司轉型理財這條路也不是特別好走。但我個人感覺，目前看上去理財可能會是一個解決的方案，監(jiān)管至少在當前一段時間里面還算趨穩(wěn)，一旦按照現行監(jiān)管體系，P2P公司至少還要熬兩至三年才會有起色。

第三，真正轉型做合規(guī)的交易，做個人20萬和企業(yè)100萬授信限額內的交易。據我分析，在消費金融領域中，美國是房、車和信用卡三種情況，中國是四種：房、車、信用卡再加3C。為什么存在第四種?因為中國很大一部分人群沒有覆蓋信用卡，這部分的機會在美國主要是被廠商拿走利用，廠商意味著是交易的發(fā)起方，他離客戶更近，成本也更低，同時他還可以獲得商品交易的利潤，導致風險和利潤比能夠劃算。但在中國，互聯網能走的區(qū)間只能走到車貸和非信用卡類人群，現實的情況是這兩類群體已經不是藍海，而是紅海。中國很多車貸業(yè)務比拼到最后只能是爭搶車源比拼風險控制，市場就是這樣，但要用風控做業(yè)務，很多沒有辦法做�，F實情況下，當大型P2P公司被干掉，業(yè)務要轉到合規(guī)業(yè)務時，只能使市場雪上加霜。目前還有P2P公司想轉到消費金融，我認為這和赴死沒有區(qū)別。金融業(yè)是門檻很低的行業(yè)，是個人就可以入行放貸款，同時門檻低也意味著很多人會被淘汰，被淘汰時避免不了會拖幾個人下水，導致最后變成一鍋端。消費金融絕對是個大坑，歷史曾有無數先例。美國在臺灣信用卡危機時損失超過100億美金，韓國、日本也都有出現過信用卡危機。沒有能力進行消費的人透支他未來的消費能力，越多的人存在這種行為，信貸危機會暴露得越明顯。中國未來的情況未可知，但2016年普遍反映員工的工資收入在下降，按照當前趨勢，一方面工資收入水平下來，另一方面再過度透支未來的消費，最后的結果就是信貸危機的再次爆發(fā)。因此，P2P公司想真正走到合規(guī)金融交易中的消費金融領域，基本上也沒有多少機會，這并不是一條很好走的路。

第四，轉成財富管理公司。對小額資產進行理財或許有價值，只是往往很難做到規(guī)�；�，全球的財富管理和資產管理公司是兩種類型的公司，能成為大公司的往往是資產管理公司。資產管理公司做得體量越大，議價能力也就越大，導致最終可以規(guī)�；�。但是財富管理公司是從專業(yè)角度或者于情感上幫助客戶進行有效理財的一種方式，這種方式特別依賴能力，依賴能力的行業(yè)往往做不到規(guī)�；�，因為能力會分化，因此，P2P公司轉型做財富管理也很難。為什么線下財富管理出現了大量的騙子?因為一個行業(yè)能被快速復制就存在標準化操作，標準化操作無需太高智商都能把財富管理產品賣出去。但能被標準化的必須存在兜底，不用客戶問產品是否好壞，反正出問題由公司進行兜底，再深奧復雜的產品也被就此輕易標準化。當公司因兜底行為導致最終賺的錢還不夠補虧時就跑路了，上海那么多的財富管理公司出問題，就是因為把一個本來不可能被標準化的東西快速標準化。財富管理永遠不可能標準化，風險能承受就不叫風險，而每個人能承受的東西也不一樣，同樣一個商品，對不同的人來說意味著自身的能力不一樣，意味著財富種類也不一樣，到最后都必須是非標準化操作。一億元錢投P2P尚屬正常，但一萬塊也能投P2P就是非常態(tài)，在短期內快速擴大和規(guī)�；�的金融業(yè)務一定是騙局。識別一家公司是不是騙子也非常容易，如發(fā)現在短期內可以快速成規(guī)模的盡量離它遠一點，且規(guī)模越大，觸礁的概率就越高。有許多P2P公司同我介紹自身業(yè)務時會力證自己的效率高，銀行批給客戶業(yè)務需要幾天，其只需幾秒鐘，但我說效率做得再高沒有意義，風險有多高才是重中之重。從這個角度來看，只要是短期內追求規(guī)�；�與高效率的公司，都可以當成騙子處理。

綜上所述，金融業(yè)具有很多機會，是一個可被證明的行業(yè)，但它與其他行業(yè)不同，金融業(yè)有自己的固有邏輯。我認為房、車、信用卡再加3C這四條路對不同稟賦的人都應去找適合自己的稟賦去走，盡量把行業(yè)淡化。同樣一個互聯網金融行業(yè)，都有不同的路走，應盡可能強化個人的屬性，明白自己做的是什么?自己的優(yōu)勢在哪里?自己能把什么做好?過去三四年間，互聯網金融轟轟烈烈的大潮已退去，那時誰都可以進入互聯網行業(yè)，只要具有一腔熱血和勇氣。但如今，靠勇氣解決不了問題，此時應盡可能強化個體的能力、個體的稟賦、個體的優(yōu)勢以及尋找最適合自己走的路，P2P公司才可能會有更多機會。